제일기획[030000/Buy] 새로운 광고

이 회사 주가는 사상 최대 실적 발표 이후 지지부진한 흐름을 보이고 있습니다.

하반기 실적 성장세는 지속될 것으로 예상하며, 전염병 이후 신규 광고 마케팅 확대에 대한 니즈에 수혜를 볼 것으로 예상합니다.

투자(유지):BUY 목표주가(상방수정):31,000원 현재 주가(8.20):22,350원 밸류에이션 프리미엄이 다시 반영되는 구간, 최근 이 회사 주가는△거시 불확실성이 확대되면서 △너무나 좋았던 실적 성장세에 또 다른 업사이드 요인이 있는지 우려가 높아지며 하락했다.

이 회사의 실적 성장은 매체 대행 관련 ATL 매출 총이익이 연간 2400억원 안팎으로 꾸준히 유지되는 가운데 신규 사업 영역이 추가돼 견인될 것으로 전망된다.

특히 이번 전염병 확산 이후 디지털 채널과 신규 마케팅 확대에 대한 수요는 크게 증가하고 있는데 이러한 환경은 닷컴비즈니스, 커머스 등 디지털 사업의 다양한 포트폴리오를 구축한 이 회사에 유리할 것으로 예상된다.

경쟁사 대비 매출총이익 규모가 약 2배 큰 이 회사가 1위 사업자로 받아온 밸류에이션 프리미엄은 다시 반영돼야 한다고 판단한다.

3분기 영업이익이 시장의 기대치를 웃돌 것으로 예상되지만 이 회사는 이 회사의 3분기 실적으로 매출 총이익 3091억원, 영업이익 671억원을 예상하고 있어 이는 시장의 기대치를 웃도는 수준이다.

국내와 해외 매출액은 각각 전년 대비 7%, 12.6% 늘어날 것으로 예상된다.

전사매출총이익 내 디지털 비중은 지난해 43%에서 50%까지 늘어날 전망이다.

커머스 플랫폼, 닷컴 등 디지털 마케팅은 이미 이 회사의 탄탄한 수익성을 지키고 있는 영역이다.

최근 수주한 신규 비계열 광고주들도 디지털 위주의 물량 대행에 대한 욕구가 큰 광고주들로 파악된다.

목표주가 3만1천원으로 끌어올려 투자의견 BUY유지 동사에 대한 목표주가를 3만1천원으로 높인다.

올해와 내년 영업이익 전망치를 종전 대비 각각 7%와 5% 올렸다.

현재 이 회사 주가는 올해와 내년 예상 실적 기준 PER 각각 14배, 13배 수준으로 밸류에이션 매력도가 높다고 판단한다.

3분기와 4분기 영업이익이 전년 동기 대비 각각 13%, 17% 증가할 것으로 전망되는 데다 대외적인 불확실성에도 불구하고 광고주들의 마케팅 예산 이동에 다양하게 대응할 수 있는 능력을 보유한 점도 멀티플 상향 조정 요인이다.

매수 대응이 유효하다고 판단한다.